옵션 소득 전략이 귀하의 건강에 위험 할 수 있습니다.
이 블로그 게시물은 Essential Lessons of Investing Series에서 발췌 한 것입니다.
제 15과 왜 옵션 소득 전략이 당신의 재정 건강에 위험한 지?
이러한 파생 상품을 "옵션"으로 명명 한 사람은 잔인한 유머 감각을 가지고있었습니다. 그들은 족쇄와 같은 느낌이 많습니다 ... - 어떤 옵션 거래자.
이른바 옵션 전문가 (gurus)는 그것을 생각할 필요가없는 것처럼 보입니다. "한 달에 8-10 %의 일정한 소득 판매 시간", "소파 감자 옵션 판매 전략을 가진 은행에 모든 방법을 웃음"등. 그러나 많은 경험 많은 거래자는 옵션 판매 전략이 금융 건강에 위험하다고 주장합니다 . 트레이더들과 경쟁 모델을 가진 중기 트레이딩 시스템 개발자들에게로 돌아 가기 위해서는 옵션 판매자보다 옵션 바이어가되는 것이 훨씬 낫습니다. 이 블로그 게시물은 이유를 설명하려고 시도합니다.
내가 훨씬 더 젊었을 때 나는 뉴욕에서 헤지 펀드로 신흥 시장 채권 포트폴리오를 공동 관리하기 위해 파리에서 돌아 왔고 눈과 귀를 열어두면 많은 교훈을 얻었습니다. 이 헤지 펀드는 전 Salomon Brothers 이사 및 주식 거래자들에 의해 운영되었습니다. 그들은 주식 포트폴리오를 관리하는 데 정말로 뛰어 났으며 연평균 수익률은 30 %를 넘었습니다. 가장 큰 타격을 입은 요인 중 하나는 헤지 펀드가 옵션 거래를 거의 완전히 피했기 때문입니다. 방향성 또는 "델타"연극이나 시간의 붕괴 또는 "시타"연극이 없으며 보호 장치 나 고리와 같은 옵션 헤징 전략조차도하지 않았습니다.
처음에 나는 이것이 그들이 일종의 낡은 학교 였고 그리스에서 속도를 높이기 위해 신선한 피를 빌릴 필요가 있었기 때문에 이것이라고 생각했습니다. 그러나 수년에 걸쳐 나는 많은 달 전부터 뉴욕 헤지 펀드가 복잡한 옵션 전략을 피하기로 단호히 결심 한 이유를 깨닫기 시작했습니다. 내가 일했던 파리 기반의 헤지 펀드는 옵션 어음 거래를 줄였습니다. 왜냐하면 그 어카운트가 아무데도 나가지 않았기 때문입니다. 파리 헤지 펀드의 수석 옵션 거래자는 저의 맞은 편에있었습니다. 그는 잘 교육 받았고 탁월한 양적 분석 기술을 보유하고있었습니다. 그는 캘린더 스프레드를 쓰기를 좋아했는데, IV 스프레드는 값 싸고 IV가 풍부 할 때 내재 변동성 (IV)을 매입하려했었다. 그가 관리하는 계정이 본질적으로 아무 곳에도 나가지 않았기 때문에, 그는 멈추라는 요청을 받았습니다. 업계의 여러 해 동안 나는 장기간에 걸쳐 옵션 소득 전략으로 돈을 꾸준히 벌어 들인 사람을 아직 만나지 못했습니다 (7-10 년의 기간).
나는 나 자신에게 생각하기 시작했다. "나는 꽤 숙련 된 상인이자 모델 개발자이다. 선택권 수입 거래의 위험한 길에 착수 할 때 모든 옵션 신참자들이 통과해야만하는 것을 상상해보십시오! "나는 위험한 옵션 소득 거래가 얼마나 위험한지를 간단하게 알아 내야 만한다는 것을 깨달았다.
옵션 소득이나 옵션 판매 전략은 정확히 무엇입니까? 간단히 말하면, 옵션 소득 전략은 판매 된 프리미엄을 모으고 (그리고 바라기를 바꿈으로써) 옵션의 부패를 이용하도록 설계되었습니다. 쎄타는 그리스어로 만료 될 때 시간 가치의 감소와 관련이 있습니다. 옵션의 시간 감쇠는 수학적 확실성을 가지며 만료 날짜에 가까워 질수록 감쇠율이 기하 급수적으로 증가합니다. 모든 옵션 계약의 70 %가 쓸데없이 만료되었다고합니다. 그래서 모두가 옵션 판매자 (또는 작가)가되어야합니다, 맞습니까?
이 경우에 우리는 모두 꽤 악취가납니다. 실제로 옵션 판매 전략의 위험을 관리하는 데 필요한 엄청난 기술, 경험, 자본 및 심리적 인 강점이 있습니다. 또한 매끄러운 옵션 멘토링 코스 중 상당수는 옵션의 수명 기간 동안 정지 레벨을 만지는 것보다 만료시 프리미엄을 유지할 확률 사이에 큰 차이가 있음을 말해줍니다.
크레딧 수입 스프레드 : 황소 곰, 곰 전화, 철 콘도르, 나비, 커버 콜 (또는 커버 글쓰기), 누드 콜 / 풋 판매. 신용 스프레드는 순 신용 (지불하는 것보다 더 많은 프리미엄을받는)을 위해 동시에 통화 (풋) 및 다른 콜 (풋)을 판매하는 것을 수반합니다.
직불 수입 퍼짐 : 달력, 대각선 및 이중 대각선. 차변 스프레드는 대금 청구 (지불)보다 적은 프리미엄을받는 통화 (풋) 및 다른 통화 (풋) 판매를 동시에 수행합니다.
이러한 모든 소득 옵션 전략들이 공통적으로 가지고있는 것 (아마 그래픽으로 가장 잘 보임)은 가격 행동을 포함하기위한 노력에서 근본적인 가격 움직임에 대해 일종의 지붕 상단을 만들려고한다는 것입니다. 제한된 소득의 확률이 높은 범위 (마진 요구량의 약 6.7 %)에 대한 보답으로, 당신은 (날개 여백의 -12 %에서 -100 %까지) 날개에서 꽤 가파른 손실의 잠재성에 영향을받습니다. . 날개에서의 손실에 대한 잠재력은 선택형 소득 전략의 전형이며, 그렇게 위험한 이유입니다. 예를 들어, 철 콘도르 (아래 그림 참조)는 두 번의 짧은 타격 (짧은 118 타점과 짧은 130 타석)의 가격 범위 내에 머물러있는 가격으로 이익을 얻도록 설계되었습니다. 이 예에서 118-130 범위는 전형적인 소득 전략의 전형적인 옥상입니다.
이 경고는 만료시 68 % 확률 범위를 기준으로 선정되었습니다. 철 콘돔 전략이 막연하게 정규 분포 곡선 곡선을 상기시키지 않습니까? 그것해야합니다. 가능성이 높은 거래는 가격이 68 % 확률로 +/- 1 표준 편차 범위 내에 머물 것이라는 기대 때문에 옵션 소득 거래자를 끌어들이는 것으로 추정됩니다. 많은 옵션 거래자는이 1 개월 옵션의 수명 기간 동안 가격 조치가 118-130 (짧은 스트라이크) 범위를 통과하지 않을 확률이 68 %임을 의미하는 것으로 간과합니다. 그러나 옵션의 수명 기간 동안 가격이 지붕 상단 범위를 통과하지 않을 확률은 68 %가 아니라 실제로 31 %입니다! 옵션이 만료되는 시점과 옵션의 수명이 만료되는 시점 사이에는 큰 차이가 있습니다. 옵션의 수명 기간 동안 내부 파업에 관여 할 확률을 고려해 보면 미끄러짐과 커미션과 함께 부정적인 기대 수익이 발생합니다! 기대 수익률 공식 사용 : 수익 거래 x 평균 거래 손실 + 손실 거래 x 평균 철근 콘도 31 % x 6.7 % + 69 % x (-13 %) = -6.89 %이며, 이는 이전 미끄러짐과 조정 비용! 많은 미숙 한 선택권은 확률이 높은 (한정된 이익) 무역 일관되는, 소파 감자 수입을, 예상하기 때문에 선택 소득 전략 물 웅덩이에 온다? 그러나 실제로 그들은 낮은 확률의 제한된 소득과 날개에서의 막대한 손실 가능성을 얻고 있습니다.
나는 다른 모든 옵션 소득 전략에 대한 상환 다이어그램에 가지 않겠지 만 메시지는 기본적으로 동일합니다. 옵션 소득 전략을 사용하면 제한된 소득 흐름과 큰 수익에 대한 대가로 높은 확률이 발생한다는 착각이 있습니다. 가격이 날개에 스며들 때 (즉, 가격이 +/- 1 표준 편차를 벗어날 때). 그러나 시간의 부패에 대한 수학적 확실성은 어떨까요? 대부분의 옵션이 쓸모 없게 만듭니 까? 그렇습니다. 그러나 거의 모든 옵션 거래자는 이것을 알고 있습니다. 극단적 인 시장 매도 (묵시적인 변동성이 양보 될 때) 이외에, 생각하는 것보다 판매 할 시간 가치가 적습니다. 마찬가지로, 많은 생명 보험 회사가 정책을 놓고 경쟁하면서 장기 생명 보험업자는 보험료가 너무 낮기 때문에 위험 부담이 높습니다. 금융 계약의 옵션 작성자에게도 마찬가지입니다.
나는 당신이 어떤 종류의 경쟁력있는 방향성 모델을 가지고 있다고 믿는다면, 옵션을 구입함으로써 역으로함으로써 더 많은 돈을 벌 수 있다고 주장 할 것이다. (특히 돈이 많고 날짜가 오래된 콜 / 풋). 옵션 판매자가 자신이 가정하는 위험에 대해 충분한 돈을받지 못하면 옵션 구매자가 더 자주 거래를하고 있습니다. 또 다른 이유는 시간이 흘러 갈수록 (3 개월, 6 개월 옵션, 심지어 LEAP), 더 큰 불확실성이 존재한다는 것입니다. 이 지구상의 어느 누구도 미래와 가격이 끝나는 곳을 알지 못합니다. 시간이 갈수록 더 멀리 나가게됩니다. 이것이 레버리지 추세 추종자들이 이익을 창출하는 방법입니다. 어떤 종류의 소득으로 당신에게 이익을 투자하는 대신 무역을 확산 시키십시오 - 일을 단순하게 유지하는 것을 고려하십시오 : 추세를 따르고 돈이 오래 걸린 긴 통화 나 긴 풋을 사용하여 수익을 올리십시오.
철저한 콘도르, 나비, 달력 등을 조정할 때 숙달 된 고도로 숙련 된 옵션 수입업자들이 있습니다. 그러나이 사람들은 극히 드문 경우입니다. 기회는, 이들은 델타 및 감마 헷지의 그리스를 예리하게 이해하는 전 옵션 시장 메이커입니다. 그러나 세계의 모든 옵션 조정 기술은 폭력적인 하룻밤 사이의 문제를 해결할 수 없습니다. 갭은 모든 옵션 소득 전략이 시도하는 것처럼 실질적으로 실현 불가능한 가격 행동 억제를 만듭니다. 브로커를 통해 거래하는 우리 방향의 사람들 대부분은 위험 관리 및 방향성 모델링 및 / 또는 경향 추종 능력을 연마하는 것이 좋습니다.
요약하면 다음은 복합 옵션 소득 전략 (특히 여러 다리가있는 전략)을 피하는 주요 이유 중 일부입니다.
1. 옵션은 비유 동성기구입니다. 파생 상품으로 미국 (옵션 산업 협의회에 의해 측정 됨)에서 거래되는 볼륨면에서 총 주식 옵션 시장은 Russell 3000의 총 거래량의 1 % 미만을 나타냅니다 (R3K는 투자 성향의 98 %를 나타냄) 가능한 주식 우주). (이 수치는 옵션 시장이 전체 주식 시장의 비율로 얼마나 작은지를 고려할 때 시장 심리 분석가가 Put / call 비율 이상을 들으면 당신이 웃음을 띄게 만듭니다. 유동성은 기본적으로 비용을 지불하지 않는 관점에서 입장을 시작하거나 종료하는 것이 얼마나 쉬운지를 나타냅니다.
a) 엄청나게 넓은 매수 호가 스프레드 (매도 호가 중도의 관점에서 스프레드가 넓을수록 매매 가격면에서 미끄러짐 비용을 더 많이 징벌한다)
b) 움직이는 시장 / 미끄러짐 - 상당한 주문이 문자 그대로 주문 방향으로 가격을 밀어 넣을 수 있기 때문에 옵션과 같은 비 유동성 증권에 큰 문제가 될 수 있습니다.
c) 옵션은 증거금 요구 사항을 교환합니다. 즉, 귀하가 쓴 (또는 판매 한) 옵션 직책을 충당하기 위해 계정에서 유지해야하는 현금 금액입니다. 예를 들어, 스프레드의 다리를 풀 수 있도록 충분한 현금을 모을 때까지 지주들에게 고정 될 수 있습니다. 시장이 당신에게 격렬하게 움직이는이 상황에 처해 있다고 상상해보십시오 - 옵션 스프레드 트레이드의 "고통스런"다리를 팔아 나가고 싶다면 그렇게 할 수 있습니다! 수술 장갑을 꺼내서 조각으로 풀어서 다리의 위치를 풀어 야합니다. 이것은 옵션 소득 뉴비를 위해 특히 가장 적은을 말하는 악몽 일 수있다.
2. 옵션 거래에 대한 수수료는 약 $ 5 / 계약입니다. 10 x 10의 수직 스프레드 (황소 곰이든 곰이든)를 쓰면 100 달러가들 것입니다. 시장이 당신에 대해 방향성을 잃었다면, 그 자리를 풀기 위해 또 다른 $ 100를 지불해야 할 것입니다. 그것은 출입 비용 만을위한 $ 10,000 옵션 계좌의 2 %입니다.
아, 그리고 위에 언급 된 비유점에 대한 미끄러짐을 잊지 않겠습니까? 그러면 왕복 2.5 %가 추가로 부과 될 것입니다. 이 모든 것을 추가하면 시작에서 5 % 가량 줄어 듭니다.
3. 옵션은 빠르게 감쇠하는 악기입니다. 이전에 말했듯이 모든 옵션의 시간 가치는 묵시적인 변동성 (기본 주식 또는 지수의 위험)이 증가하지 않는 한 당신이 만료 될수록 기하 급수적으로 감소합니다. 시간 붕괴는 풋과 콜의 구매자에게 위험하기 때문에 예외적 인 방향 시장 타이밍 기술 (55 % 이상의 정확성)을 가진 거래업자 만이 강세 또는 약세 플레이를위한 옵션을 고려해야합니다. 시간 감퇴의 영향을 최소화하기 위해 방향성이있는 플레이어는 깊이있는 통화 및 풋을 고려해야합니다. 참으로 간단한 개념.
긴 옵션 전략에는 중요한 한 가지가 있습니다. 아래쪽 위험을 제한합니다. 그러나 이러한 보안 감각은 하향 위험을 제한하기 위해 지불하는 금액 (실제로는 보험 형태)을 고려할 때 일시적입니다. 구매 보호의 총 비용에는 보험료뿐만 아니라 미끄러짐 및 수수료도 포함됩니다. 따라서 방향 기술이 예외적이지 않은 경우 (55 % 이상), 긴 옵션 전략 또한 손실 될 수 있습니다.
4. 옵션은 레버리지 수단이며 레버리지 요소는 일정하지 않습니다. 즉, 신중하게 조심하지 않으면 그리스 (특히 감마와 델타)를 염두에두면 자신의 위치가 폭발 할 수 있습니다. 이는 특히 기본 시장이 크게 움직일 때 전략을 판매하는 옵션에 대해 사실입니다.
앞에서 언급했듯이 모든 옵션 판매 전략에서는 만지 확률 대 만료 확률 문제가 널리 퍼집니다. 가격 행동에 대해 지붕을 만들 때마다 (앞서 논의한 철 콘도르의 경우 명확하게 볼 수 있듯이) 순매매 판매를 유지하기 위해 근본적으로 가격 움직임을 어떤 식 으로든 포함하려고합니다. 커버 된 콜은 옵션 판매 전략 (긴 주식 + 짧은 콜 = 짧은 풋)으로 특정 고통 임계 값 이상의 가격 조치를 포함하려고 시도합니다. 보상 통화는 소득을 창출하는 인기있는 방법이지만 약세 시장에서는 무제한적인 하향 위험을 제시합니다. 말할 필요도없이, 시장의 방향을 어떤 식 으로든 포함하려는 옵션 판매 전략은 다우 존스 산업 평균 지수가 2010 년 5 월 6 일의 플래시 크래시 (Flash Crash)에서와 같이 진정으로 예기치 않은 시장 변동성을 감안할 때 매우 위험합니다. 일일 기준으로 1000 포인트 스윙. 또는 시장이 크게 위아래로 엇갈리는시기는 어떨까요? 이러한 순환기 아래에서 가격 조치를 "포함"하려고하는 행운을 비세요!
제한된 수확량 (또는 수입)을 발생시키는 복잡한, 성가신 고비용의 옵션 전략을 쓰는 것이 나에게 의미가 없으며 대부분의 시간 동안 일하지 않거나 심각한 위험을 감수해야합니다!
우리가 보았 듯이 모든 옵션의 약 70 %가 만료시 쓸데없이 만료되는 과대 선전에도 불구하고 실제로 중요한 것은 옵션 전략을 실행하는 동안 가정하는 위험입니다. 옵션 중개 회사는 실제로 옵션을 판매 할 때마다 프리미엄을 유지할 확률이 50 % 미만이라는 사실을 광고해야하며, 이는 과도한 미끄러짐 및 수수료 비용을 고려하기 전에 나타납니다. 카지노에서 블랙 잭은 더 나은 승률을 제공합니다.
정교한 옵션 수입 전략은 매우 섹시합니다. 정량적 인 사람이라면 차트, 통계 및 확률 옵션이 무한한 추측의 세계를 제시합니다. 옵션 중개 회사는 최신 거래 실행 및 분석 플랫폼 (델타, 감마, 세타, 베가), 지불 시뮬레이션, 확률 분석, 내재 변동성 등을 모두 초침으로 실시간으로 유혹합니다 실행.
다양한 스트라이크 및 만료 기간에 걸쳐 여러 다리를 균일하거나 고르지 않은 가중치로 결합하여 다양한 변형 또는 전망을 얻을 수 있습니다. 옵션 거래자는 2 차원 적이 지 않습니다. 천국에서는 금지되어 있습니다. 일반적으로 3 차원입니다. 가격과 시간뿐만 아니라 변동성도 반영됩니다. 이러한 의미에서 옵션 거래는 가장 훌륭한 사람들의 마음을 사로 잡습니다. 그러나 숙고의 세계에서, 광휘는 위험 관리와 전쟁 상태에 놓일 수 있습니다. 특히 레버리지 파생 상품과 같은 지적 오만함이 쉽게 죽음의 키스가 될 수 있습니다.
많은 옵션 거래자들은 이것을 인정하지 않을 것이지만 사람들이 전통적인 옵션 (2 차원 지루한 주식 및 ETF, 또는 itm 통화 / puts 대신)을 거래하는 가장 큰 이유 중 하나는 단순히 ' 거래를 잃어 버리지 마라. 핵심 판매 포인트가 "잃어버린 무역을 결코 취할 필요가 없습니다"또는 "잃어버린 무역을 성공한 무역으로 전환시키는 방법"이라는 사이트를 멘토링하는 많은 옵션이 있습니다. 여기에있는 마법의 단어는 조정입니다. "옵션 포지션을 조정하여 손실을 거의 감수 할 수 없도록하는 방법을 보여 줄 것입니다."그들이 당신에게 말하는 것을 잊어 버린 이유는 거래 손실을 구제하기위한 기회 비용이 있다는 것입니다. 물론 휴식을 취하기 위해 잃어버린 철분 콘도르 또는 달력 거래를 재구성 할 수는 있습니다. 그러나 이렇게하는 것은 최소한 3 주 정도 더 걸릴 것입니다. 잠재적으로 수익성이 높은 다른 무역 아이디어에 대해 생산적으로 사용될 수 있었던 자본을 묶었습니다. 다시 한 번 다리를 제거하고 추가하는 미끄러짐 비용과 수수료를 고려한 후에 (조정자 중 인기있는 구를 사용하기 위해 "감기 및 끄기"또는 "유도하기"), 다시 돌아올 수 있습니다. 기껏해야 손익분기.
옵션 거래는 판도라의 유혹 상자를 엽니 다. 수천 개의 시장에서 수천 가지 변형과 전략을 제시함으로써 (옵션 거래자의 관점에서) 미지의 영역에서 실험하고 싶은 유혹을 불러 일으 킵니다. 이것은 종종 과잉 거래로 이어지며, 이로 인해 더 많은 미끄러짐과 커미션이 발생합니다.
요컨대, 옵션 소득 거래에 관해서는, 확률은 당신에 대해 스택됩니다. 유동성 부족, 마진 요건, 과도한 미끄러짐 비용 및 수수료로 인해 잃을 수있는 위치로 얼어 붙을 가능성, 새롭고 공격적인 아이디어를 시도하는 큰 유혹은 말할 것도없이 패배를 조정하는 기회 비용 - 대다수의 상인과 투자자는 단순히 이러한 복잡한 전략에서 벗어나야합니다. . 복잡한 옵션 수입 전략을 피함으로써 사실상 자습서 및 거래 손실에서 수천 달러를 절약 할 수 있습니다. 이러한 전략을 실제로 시도해야한다면 실제 돈을 거래하는 것이 좋습니다 (종이 거래는 모든 실제 과제, 변수 및 정서적 고려 사항을 고려하지 않으므로 쓸모가 없습니다.)하지만 매우 작은 규모로 거래하는 것이 좋습니다. $ 5,000 계정을 옵션을 사용하여 3 년 내에 최소한 두 배로 만들 수 있음을 입증하십시오. 당신이 할 수없는 경우에, 당신은 소득을위한 무역 선택권 전혀해서는 안된다. 방향 모델링을 연마하거나 ETF, 주식 또는 긴 옵션 옵션 포트폴리오의 합리적인 위험 관리와 결합 된 견고한 시장 타이밍 방법론에 가입하는 것이 좋습니다. 이것들은 대신 멋지게해야합니다 - 당신은 두통이 훨씬 적습니다.
귀하의 포트폴리오가 정기적으로 수익을 창출하는 소득 전략.
주식 포트폴리오에서 정기적으로 소득을 창출하고자하는 투자자는 주식을 매매하기 위해 풋과 콜을 사용하는 옵션 글쓰기 전략을 사용할 수 있습니다. 수입을 창출하는 것 외에도, 주식을 사기로 결정하는 것은 구매 비용 근거를 낮 춥니 다. 커버 된 통화 전략은 수입을 창출하고 순매도를 증가시킬 수 있습니다. 다음은 Put 및 Call 작성 전략을 사용하여 정기적으로 수입을 창출하는 세 가지 방법을 검토합니다.
옵션 기본 사항.
옵션 계약은 기본 주식 100 주를 다루며 파업 가격과 만기 월을 포함합니다. 통화 옵션의 구매자는 계약이 만료되기 전에 파업 가격으로 기본 주식을 살 권리가 있지만 의무는 없습니다. 작가라고도하는 콜 옵션의 매도자는 매수인이 주식 매수 선택권을 행사하기로 결정하면 매수 가격으로 기본 주식을 매각 할 의무가있다. 각 옵션 거래에서 구매자가 판매자에게 지불하는 금액을 옵션 작성자의 수입원 인 프리미엄이라고합니다.
Put 옵션은 계약 당 100 주를 포함하고, 행사 가격과 만료일은 있지만, 양 당사자 간의 구매 / 판매 계약을 취소합니다. 이 계약에서 풋 옵션의 매수인은 만기 이전에 파업 가격으로 기본 주식을 매각 할 의무는 없지만 권리를 가진다. 계약의 구매자가 기본 주식을 매각하기로 결정한 경우, 옵션 작가는 매수할 의무가 있습니다.
옵션은 기본 주식의 가격이 통화 옵션의 파격 가격보다 높거나 풋 옵션의 파업보다 낮은 경우 "금전적"이라고합니다. 옵션의 유효 기간이 만료되면 기본 주식은 콜 작성자로부터 자동으로 호출되고 옵션의 파업 가격으로 구매할 옵션 판매 인에게 지정됩니다.
판매는 구매를 의미합니다.
투자자는 매입을위한 주식을 매도하는 과정을 통해 수입을 창출 할 수 있습니다. 예를 들어, XYZ 주식이 80 달러에서 거래되고 투자자가 75 달러로 주식 100 주를 구매하는 데 관심이 있다면, 투자자는 75 달러의 가격으로 풋 옵션을 쓸 수 있습니다. 이 옵션이 3 달러에서 거래되고있는 경우, 풋 라이터는 300 달러의 프리미엄을받습니다. 옵션의 가격에 계약의 주식 수를 곱한 값입니다.
옵션이 만료되면 주식 100 주를 주당 75 달러에 작가에게 씁니다. 옵션 가격이 $ 75의 행사 가격을 초과하는 동안 옵션이 만료되면 옵션 작성자는 프리미엄을 유지하고 추가 풋 옵션을 판매하여 추가 수입을 창출 할 수 있습니다. 이 프로세스는 한계 주문을 사용하여 주식을 구매하는 것과 유사 하나, 주요 차이점이 있습니다. 제한 주문이 $ 75 인 경우, 주가가 그 수준 이하로 떨어지면 구매가 실행됩니다. 풋 전략을 사용하여 실행되는 구매의 경우 옵션은 만료되어야하며, 구매자는 만료되기 전에 구매를 위해 판매자에게 주식을 할당해야합니다.
Covered Calls 작성.
주주는 자신의 포트폴리오에 보유 된 주식에 대해 전화를함으로써 정기적으로 소득을 창출 할 수 있습니다. 예를 들어 XYZ 주식을 $ 80로 사용하면 100 개의 주식을 보유한 투자자가 $ 85로 전화를 쓸 수 있습니다. $ 3.50에서 거래되는 옵션의 경우 통화 작성자는 $ 350의 프리미엄을받습니다. 옵션이 만료되면 통화 작성자는 주식에 대해 다른 옵션을 판매하여 추가 수입을 창출 할 수 있습니다. 인플레이션이 만료되면 주식은 파업 가격으로 소환됩니다. 만기가되기 전에 옵션에 돈이 들어가면, 구매자는 언제든지 기본 주식을 소집 할 수 있습니다.
보험료 극대화.
옵션의 가격에는 항상 만료 시간, 행사 가격의 근접성 및 기본 주식의 변동성으로 계산되는 시간 프리미엄이 포함됩니다. XYZ 재고를 사용하는 예에서 두 옵션 모두 비용에서 제외되며 시간 프리미엄으로 만 구성됩니다.
돈의 옵션에 대한 보험료에는 내재 가치가 포함됩니다. 예를 들어, XYZ 주식이 $ 90로가는 경우 $ 85 통화의 옵션 프리미엄에는 통화 금액에 대한 $ 5와 시간 프리미엄이 포함됩니다. 주가가 파업 가격에서 멀어 질수록 시간 보험료는 하락합니다.
가장 높은 시간 보험료를 가진 옵션은 주가에 가장 가까운 가격의 파업자입니다. 두 번째 고려 사항은 만료 시간이며, 더 많은 시간이 지나면 보험료가 높아집니다. 예를 들어 만료까지 6 개월의 옵션은 계약 당 6 달러로, 나머지 3 개월은 3.50 달러로 가격이 책정 될 수 있습니다. 일반적으로 말하자면, 만료 기간이 길면 기한이 짧을수록 기한이 짧아지는 경향이 있습니다.
이러한 변수들은 투자자들에게 그들의 목적에 맞는 옵션 소득 전략을 창출 할 수있는 유연성을 제공합니다. 예를 들어, 단기 트레이더들은 만기가 1 개월 이하인 옵션을 판매하기로 선택할 수 있고, 투자자들은 2 년 내에 만료를 사용하여 전략을 개발할 수 있습니다.
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