옵션 차익 거래 전략.
투자 측면에서 보면, 차익 거래는 가격 불평등으로 인한 위험이없는 수익을 위해 하나의 자산에 대해 여러 거래를 동시에 수행 할 수있는 시나리오를 나타냅니다.
매우 간단한 예는 자산이 특정 가격으로 시장에서 거래되고 동일한 시점에 다른 시장에서 더 높은 가격으로 거래되는 경우입니다. 자산을 저렴한 가격에 구입했다면 위험을 감수하지 않고 즉시 높은 가격으로 판매하여 이익을 창출 할 수 있습니다.
실제로 차익 거래 기회는 이것보다 다소 복잡하지만 예제는 기본 원칙을 강조하는 역할을합니다. 옵션 거래에서 옵션이 잘못 계산되거나 통화 패리티가 올바르게 보존되지 않은 경우 이러한 기회가 발생할 수 있습니다.
차익 거래에 대한 아이디어는 훌륭하게 들리지만, 불행히도 이러한 기회는 매우 적고 멀리 있습니다. 이러한 상황이 발생하면 강력한 컴퓨터와 정교한 소프트웨어를 보유한 대규모 금융 기관은 다른 모든 상인이 수익을 올릴 수 있기 훨씬 전에 자신을 발견하게됩니다.
그러므로 우리는 당신이 그로부터 심각한 이익을 얻지 못할 것이므로 너무 많은 시간을 걱정하지 말 것을 권하지 않습니다. 당신이 주제에 관하여 더 많은 것을 알고 싶은 경우에, 아래에 당신은 풋 통화 패리티에 대한 자세한 내용과 재정 거래 기회로 이어질 수있는 방법을 발견 할 것입니다. 우리는 또한 차익 거래에서 이익을 얻는 데 사용할 수있는 거래 전략에 대한 몇 가지 세부 사항을 포함 시켰습니다.
Put Parity & amp; 차익 거래 기회 차익 거래 전환 & amp; 반전 Arbitrage 박스 스프레드 요약.
Put Parity & amp; 차익 거래의 기회.
재정 거래가 실제로 작동하려면 기본적으로 시장에서 가격이 책정되는 보안에 대해 언급 한 단순한 예와 같이 보안 가격에 약간의 불균형이 있어야합니다. 옵션 거래에서 비싸지 않은 용어는 다양한 시나리오의 옵션에 적용될 수 있습니다.
예를 들어, 동일한 기본 보안을 기반으로하는 put과 관련하여 가격이 낮을 수도 있고, 파업이나 다른 만료 날짜가 다른 다른 통화와 비교할 때 가격이 낮을 수도 있습니다. 이론적으로 put put parity로 알려진 개념 때문에 이러한 낮은 가격이 발생하지 않아야합니다.
Put call parity의 원리는 1969 년에 쓰여진 한스 스톨 (Hans Stoll)에 의해 처음으로 밝혀졌다. Put and Call Prices 간의 관계. put call parity의 개념은 근본적인 보안 가격, 계약 파기 및 계약 만기일을 고려하여 기본적으로 동일한 기본 보안을 기반으로하는 옵션에 정적 가격 관계가 있어야한다는 것입니다.
put 통화 패리티가 제대로 작동하면 차액 결제가 불가능합니다. 이 패리티가 유지되도록하기 위해 거래소의 옵션 계약 가격에 영향을 미치는 것은 시장 제작자의 책임입니다. 침해 될 때, 이것은 잠재적으로 차익 거래의 기회가 존재할 때입니다. 이러한 상황에서 거래자가 리스크없는 수익을 창출하는 데 사용할 수있는 특정 전략이 있습니다. 우리는 아래에 이들 중 일부에 대한 세부 사항을 제공했습니다.
Strike Arbitrage.
스트라이크 (strike) 차익 거래는 동일한 기본 보안을 기반으로하고 만료일이 동일하지만 파업이 다른 두 가지 옵션 계약간에 가격 차이가있을 때 보증 이익을 내기 위해 사용되는 전략입니다. 이 전략이 사용될 수있는 기본 시나리오는 두 가지 옵션의 파업 간의 차이가 외재 값의 차이보다 작은 경우입니다.
예를 들면, let†™ s는 회사 X 주식이 $ 20에 무역하고 $ 1.50에 값을 매긴 $ 19의 파업에 $ 1 및 다른 외침 (동일한 만료 날짜에)에 값을 매긴 $ 20의 파업을 가진 외침이다는 것을 추정한다. 첫 번째 호출은 돈에 있으므로 외재 값은 $ 1의 전체 값입니다. 두 번째 것은 $ 1에 의한 돈이므로 외재 값은 $ 2.50 ($ 3.50 가격에서 $ 1 내재 가치를 뺀 값)입니다.
따라서 두 옵션의 외적 가치의 차이는 $ 1.50이며 파업의 차이는 $ 1이므로 파업 상품 거래를위한 기회가 존재합니다. 이 경우 첫 번째 호출을 $ 1에 구입하고 같은 양의 두 번째 호출을 $ 3.50에 쓰면 이점이 있습니다.
이것은 각 계약서에 대해 $ 2.50의 순 크레디트를주고, 이익을 보장 할 것입니다. 회사 X 주식 가격이 $ 19 아래로 떨어지면 모든 계약이 무용지물이되어 결국 순수익은 이익이됩니다. 회사 X 주식의 가격이 동일하게 유지 된 경우 ($ 20), 구입 한 옵션은 쓸모 없게되며 작성된 옵션은 계약 당 $ 1의 책임을지며 여전히 이익을 얻습니다.
회사 X 주식 가격이 20 달러를 상회하면, 작성된 옵션의 추가 부채는 서면 옵션으로 이루어진 이익으로 상쇄됩니다.
보시다시피, 전략은 기본 보안의 가격에 어떤 영향이 있었는지에 관계없이 수익을 반환합니다. 스트라이크 차익 거래는 여러 가지 다양한 방식으로 발생할 수 있습니다. 본질적으로 언제든지 파업이 다른 동일한 유형의 옵션간에 가격 차이가 발생할 수 있습니다.
사용 된 실제 전략은 불일치가 어떻게 나타나는지에 따라 달라질 수 있습니다. 불일치를 발견하면이를 활용하기 위해해야 할 일이 분명해야합니다. 그러나 그러한 기회는 매우 드물고 이익을 위해 아주 작은 마진만을 제공 할 것이므로 너무 많은 시간을 소비할만한 가치는 없을 것입니다.
전환 & amp; 반전 Arbitrage.
전환 및 역 차익 거래를 이해하려면 합성 포지션 및 합성 옵션 트레이딩 전략에 대한 올바른 이해가 필요합니다. 옵션 거래에서 합성 포지션의 기본 원칙은 옵션과 주식의 조합을 사용하여 다른 포지션의 특성을 정확하게 재현 할 수 있다는 것입니다. 전환 및 반전 차익 거래는 합성 통화를 사용하여 풋 통화 패리티의 불일치를 악용하지 않고 수익을 창출하는 전략입니다.
진술 한 바와 같이, 합성 포지션은 비용을 창출하기위한 비용 및 지불 특성과 관련하여 다른 포지션을 모방합니다. put 통화 패리티가 있어야하는 것과 다르다면 위치와 해당 합성 위치 사이의 가격 불일치가 존재할 수 있습니다. 이 경우 이론적으로 저렴한 위치를 구입하고 보장 된 위험 회피 수익을 내기 위해 더 비싼 것을 판매 할 수 있습니다.
예를 들어 합성 장거리 전화는 주식을 구입하고 해당 주식을 기반으로 풋 옵션을 매수함으로써 생성됩니다. 콜 옵션을 사는 것보다 저렴한 합성 긴 콜을 만드는 것이 가능한 상황이 생기면 합성 긴 콜을 사서 실제 콜 옵션을 팔 수 있습니다. 합성 위치에 대해서도 마찬가지입니다.
주식 매입이 전략의 어떤 부분에 관여 할 때, 그것은 전환으로 알려져 있습니다. 단기 매도 주가가 전략의 어떤 부분에 관여 할 때 그것은 반전으로 알려져 있습니다. 전환 또는 역 차익 거래를 사용할 수있는 기회는 매우 제한적이므로 다시 찾고자하는 데 너무 많은 시간이나 자원을 투입해야합니다.
그러나 합성 포지션에 대해 잘 알고 있고 포지션 생성 비용과 해당 합성 포지션을 창출하는 가격간에 불일치가있는 상황을 발견하면 전환 및 리버스 차익 거래 전략에 명백한 이점.
상자 확산.
이 상자 확산은 네 가지 개별 트랜잭션을 포함하는보다 복잡한 전략입니다. 다시 한 번, 상자를 수익성있게 펼칠 수있는 상황은 아주 적을 것입니다. 상자 확산은 일반적으로 악어 스프레드라고도합니다. 왜냐하면 악의적 스프레드를 사용하는 기회가 생겨도 필요한 거래를하는 데 필요한 수수료가 발생할 수있는 이론상의 이익을 모두 먹을 수 있기 때문입니다.
이러한 이유로 박스 스프레드를 사용할 수있는 기회를 찾는 것이 많은 시간을 소비해야하는 것은 아니라고 권고합니다. 그들은 대형 조직을 위해 일하는 전문 상인의 예비군이되는 경향이 있으며 풋 통화 패리티를 합리적으로 크게 위반해야합니다.
박스 스프레드는 본질적으로 전환 전략과 반전 전략의 조합이지만 긴 주식 포지션과 짧은 주식 포지 션을 필요로하지 않으므로 분명히 서로 취소됩니다. 따라서 박스 스프레드는 기본적으로 황소 콜 확산과 곰 퍼트 스프레드의 조합입니다.
상자 스프레드 사용의 가장 큰 어려움은 먼저이를 사용할 기회를 찾은 다음 실제로 차익 거래 상황을 생성하는 데 사용할 파업을 계산해야한다는 것입니다. 당신이 찾고있는 것은 만기의 시간에 퍼진 최소 지불이 그것을 창조하는 비용보다 큽니다 시나리오입니다.
또한 반전 상자를 만들 수 있다는 사실에 주목할 필요가 있습니다. 이는 사실상 반대가되는 곳을 찾고있는 곳에서 불 확산 스프레드와 베어 콜 스프레드의 조합입니다. 만료 시간은 박스 스프레드를 단락시키기 위해받은 크레딧보다 적습니다.
상자 스프레드를 사용하는 적절한 시나리오가 존재하는지 여부를 결정하는 데 필요한 계산은 상당히 복잡하며 그러한 시나리오를 발견하는 데 평균 거래자가 액세스 할 가능성이없는 정교한 소프트웨어가 필요합니다. 박스 스프레드를 사용할 수있는 기회를 확인하는 개별 옵션 트레이더의 기회는 실제로 매우 낮습니다.
우리가이 기사 전반에 걸쳐 강조했듯이, 우리는 차익 거래 기회를 찾는 것이 우리가 일반적으로 시간을 보내는 것을 권고하는 것이 아니라고 생각합니다. 그러한 기회는 너무 드물고 이익 마진은 항상 심각한 노력을 보증하기에는 너무 작습니다.
기회가 생겼을 때도 일반적으로 기회를 활용할 수있는 더 나은 위치에있는 금융 기관에 의해 기회가 생깁니다. 저것으로 말하면서, 당신이 위험 자유로운 이익을 만들 기회를 발견하게되는 경우를 대비하여, 주제에 대한 기본적인 이해를 가지고있는 것은 상처를 입힐 수 있습니다.
그러나 위험이없는 이익을 창출하는 것이 명백한 반면, 표준 옵션 거래 전략을 사용하여 수익을 창출하는 다른 방법을 찾아내는 데 시간이 더 많이 소비됩니다.
옵션 - Put Call Parity의 개념.
옵션은 파생 상품입니다. 옵션 거래와 투자가 너무 재미있는 이유 중 하나는 그것이 체스 게임처럼입니다. 옵션의 수명 기간 동안 위치의 가치를 높이거나 파괴 할 기회가 너무 많습니다. 옵션 거래의 수수께끼에는 너무 많은 움직이는 조각들이 있습니다. 묵시적 변동성이 위 또는 아래로 움직일 수 있고 옵션 자체에 대한 수요와 공급이 옵션 프리미엄을 이동함에 따라 명목 옵션 가격이 더 높거나 낮아집니다.
Put-call parity는 옵션 시장에 관련된 모든 사람이 이해해야하는 개념입니다. 패리티는 동등한 기능입니다. 옵션 이론과 구조의 천재성은 가격과 가치면에서 두 가지 수단 인 풋과 콜이 무료라는 점입니다. 따라서 풋 옵션의 가치를 알면 무료 통화 옵션의 가치를 신속하게 계산할 수 있습니다 (동일한 행사 가격 및 만료일). 이것이 상인과 투자자에게 중요한 지식이라는 데는 여러 가지 이유가 있습니다. 옵션 보험료가 고갈 된 경우 자신이 제시하는 수익성있는 기회를 강조 할 수 있습니다. put-call 패리티를 이해하면 포트폴리오에 대해 고려할 수있는 옵션의 상대적 가치를 측정하는 데 도움이 될 수 있습니다.
미국과 유럽의 두 가지 스타일의 옵션이 있습니다. 미국 옵션의 행사는 평생 동안 언제든지 할 수 있지만 유럽 옵션의 행사는 옵션에 의해서만 가능합니다. 만료일.
일반적으로 put-call 패리티는 유럽 스타일 옵션에서만 완벽하게 작동합니다. 런던의 한 친구는 한때 용어의 차이는 유럽 사람들이 더 인내하는 경향이있는 반면 미국인들은 즉각적인 만족감을 요구한다는 사실에서 비롯된 것이라고 말했습니다. 나는 돈과 시장에 관해서는 아무도 인내심을 가지고 잠시 동안 그것을 구입하지 않습니다.
옵션 보험료에는 내재 가치와 시간 가치의 두 가지 구성 요소가 있습니다. 본질적인 가치는 옵션의 인 - 돈 부분입니다. 실버가 16 달러에서 거래 할 때 1.50 달러의 프리미엄을 가진은에 대한 15 달러 통화 옵션은 본질 가치 1 달러와 시간 가치 50 센트를가집니다. 시간 값은 독점적으로 시간에 기인 된 옵션 값을 나타냅니다. 실버가 16 달러로 거래 할 때 50 센트의 프리미엄을 가진 실버 통화 옵션은 본질적 가치가없고 시간 가치가 50 센트입니다. 따라서, in-the-money 옵션은 본질적 및 시간적 값을 가지며, out-of-the-money 옵션은 시간 값만을가집니다. Put-call 패리티는 이러한 개념을 확장 한 것입니다.
6 월 금이 온스 당 1200 달러로 거래되는 경우, 프리미엄이 140 달러 인 6 월 $ 1100 콜은 내재 가치가 100 달러이고 시간 가치가 40 달러입니다. 따라서 Put-call 패리티의 개념은 6 월 $ 1100 Put 옵션의 가치가 $ 40 일 것이라고 알려줍니다.
또 다른 예로서, 7 월 코코아가 톤당 3000 달러로 거래된다면 톤당 325 달러의 프리미엄을 가진 7 월 $ 3300 풋 옵션은 7 월 $ 3300 콜 옵션의 가격이 톤당 25 달러라는 것을 분명히 말해 줄 것입니다. 당신이 상상할 수 있듯이 동일한 만기와 파업 가격 (스 트래들)을 가진 현물 선물 가격 (현물 선물 가격과 동일한 가격) 옵션을 콜하고 매기는 것은 시간 가치 만 가지고 있기 때문에 동일한 가격으로 거래 될 것입니다.
이 모든 것을 하나로 모으기 위해 유럽식 옵션을 기억하는 몇 가지 간단한 수식이 있습니다.
긴 통화 & # 43; 짧은 미래 & # 61; 긴 풋 (동일한 가격 및 만료)
롱 푸트 & # 43; 긴 미래 & # 61; 긴 전화 (동일한 가격 및 만료)
긴 통화 & # 43; 짧은 풋 & # 61; 긴 미래 (동일한 파격 가격 및 만료)
롱 푸트 & # 43; 짧은 전화 & # 61; 짧은 미래 (동일한 파격 가격 및 만료)
이러한 유형의 포지션은 필수 옵션과 선물을 동일한 성숙도 및 옵션의 경우 동일한 파업 가격으로 결합하여 만든 합성 포지션입니다.
옵션은 놀라운 악기입니다. 옵션과 풋 - 패리티를 이해하면 시장 지식을 향상시키고 모든 투자 및 거래 활동에 대한 수익성 및 위험 관리의 새로운 문을 열어줍니다.
Put-call parity는 옵션 시장의 특성으로 상품뿐만 아니라 옵션 시장이 번성하는 모든 자산 시장에 적용됩니다.
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Put-call parity는 다른 경쟁자보다 우위를 차지하는 대부분의 다른 시장 참여자보다 시장을 더 잘 이해할 수있는 개념이므로 시간을 투자하고 put-call 패리티를 이해하십시오. 시장에서의 성공은 종종 다른 사람들보다 먼저 시장 다변화 또는 잘못된 가격 책정을 보는 능력의 결과입니다. 아는 것이 많을수록 성공 가능성이 높아집니다.
Put-Call 패리티.
'Put-Call Parity'란 무엇입니까?
Put-call parity는 같은 클래스의 유럽 풋 옵션과 유럽 콜 옵션의 가격, 즉 동일한 기본 자산, 파업 가격 및 만료 날짜와의 관계를 정의하는 원칙입니다. Put-call 패리티는 동일한 유럽 계급의 짧은 유럽 통화와 긴 유럽 통화를 동시에 보유하면 같은 만기 자산을 가진 동일한 기본 자산과 옵션의 파업과 동일한 선물 가격으로 동일한 수익을 제공 할 것이라고 명시하고 있습니다 가격. Put과 Call 옵션의 가격이이 관계가 유지되지 않도록 분기되면 차익 거래 기회가 존재합니다. 이는 정교한 거래자가 이론적으로 위험없는 수익을 얻을 수 있음을 의미합니다. 이러한 기회는 액체 시장에서 드물고 수명이 짧습니다.
put-call 패리티를 표현하는 방정식은 다음과 같습니다.
C = 유럽 통화 옵션의 가격.
PV (x) = 위험 가격의 만기일 값에서 할인 된 파업 가격 (x)의 현재 가치.
P = 유럽산 가격.
S = 현물 가격 또는 기초 자산의 현재 시장 가치.
전화 끊기 '패트 콜 패리티'
Put-call parity는 만료일에만 행사할 수있는 유럽 옵션에만 적용되며 이전에 행사할 수있는 미국 옵션에는 적용되지 않습니다.
TCKR 주식에 대한 유럽 통화 옵션을 구입했다고 가정 해보십시오. 만료일은 지금부터 1 년이며, 행사 가격은 15 달러이며 통화료를 지불하면 5 달러가 부과됩니다. 이 계약은 시장 가격에 관계없이 만료일 15 달러에 TCKR 주식을 구매할 권리 (의무는 아님)를 부여합니다. 지금부터 1 년 후에 TCKR이 10 달러를 거래하면 옵션을 행사하지 않을 것입니다. 반면에 TCKR이 주당 20 달러로 거래되고 있다면 옵션을 처음에 5 달러를 지불했기 때문에 옵션을 행사하고 TCKR을 15 달러에 구입하고 휴식을 취할 것입니다. TCKR이 20 달러를 초과하는 금액은 거래 비용이 0으로 가정 할 때 순수한 이익입니다.
TCKR 주식에 대한 유럽의 Put 옵션도 판매 (또는 "작성"또는 "약식")한다고 가정 해보십시오. 만료일, 행사 가격 및 옵션 비용은 동일합니다. 옵션을 쓰는 것으로부터 5 달러를 받고, 자신이 소유하지 않기 때문에 운동을하거나 운동하지 않을 수 있습니다. 구매자가 TCKR 주식을 파업 가격으로 판매 할 권리는 있지만 의무는 아닙니다. 당신은 TCKR의 시장 점유율 가격이 무엇이든 그 거래를해야 할 의무가 있습니다. 따라서 TCKR이 앞으로 10 달러에 거래되면 구매자는 15 달러로 주식을 매각 할 것이고, 구매자가 이미 5 달러를 들여 구매하는 동안 귀하는 이미 풋을 팔아 5 달러를 버리고 부족분을 채 웁니다. 그 또는 그녀의 이익을 먹어. TCKR이 $ 15 이상에서 거래하는 경우 상대방이 옵션을 행사하지 않으므로 $ 5와 $ 5 만 지불했습니다. TCKR이 $ 10 이하로 거래되면 TCKR이 0이되면 $ 10까지 돈을 잃게됩니다.
다른 TCKR 주가에 대한 이러한 포지션의 손익은 아래 그래프에 나와 있습니다. 짧은 풋에 대한 긴 콜에 대해 손익을 추가하는 경우, TCKR 주식에 대한 15 달러의 계약을 체결하고 1 년 만료하면 간단히 갚을 수 있습니다. 주식이 $ 15 이하로 떨어지면 돈을 잃게됩니다. 그들이 더 많은 것을 위해 간다면, 당신은 이득을 얻습니다. 다시이 시나리오는 모든 거래 수수료를 무시합니다.
다른 길을 가라.
put-call 패리티를 상상하는 또 다른 방법은 보호 클래스의 성능과 같은 클래스의 신중한 호출을 비교하는 것입니다. 보호용 풋은 주식을 보유하는 단점을 제한하는 역할을하는 긴 풋과 결합 된 긴 주식 포지션입니다. 신탁 통고는 파업 가격의 현재 가치 (할인율 조정)와 동일한 현금과 결합 된 긴 통화입니다. 이것은 투자자가 만기일에 옵션을 행사하기에 충분한 현금을 확보하도록 보장합니다. 이전에 우리는 TCKR이 1 년 만에 만료 된 15 달러의 파업 가격으로 5 달러로 거래했다고 말했지만, 그들은 무료로 거래한다고 생각해 봅니다.
[차익 거래 기회는 찾기 어렵지만 유럽 옵션 시장에 관심이 있다면 어디서 볼지 궁금 할 수 있습니다. Investopedia Academy의 초급 과정 옵션을 통해 상인들이 아는 옵션, 풋과 콜의 기본 사항, 그리고 확률을 얻는 방법에 대해 알아보십시오.]
Put-Call 패리티 및 Arbitrage.
위의 두 그래프에서 y 축은 거래가가 옵션을 제공하지 않는다고 가정하기 때문에 손익이 아니라 포트폴리오의 가치를 나타냅니다. 그러나 그들은 유럽의 풋 옵션과 콜 옵션의 가격이 궁극적으로 풋 - 콜 패리티 (put-call parity)에 의해 결정됩니다. 이론적으로는 완벽하게 효율적인 시장에서 유럽의 통화 및 통화 옵션 가격은 다음 방정식에 의해 결정됩니다.
무위험 이자율이 4 %이고 TCKR 주식이 현재 $ 10에 거래되고 있다고 가정 해 봅시다. 계속 거래 수수료를 무시하고 TCKR이 배당금을 지불하지 않는다고 가정합시다. 파업 가격 $ 15로 1 년 만료되는 TCKR 옵션의 경우 :
C + (15 ÷ 1.04) = P + 10.
이 가상의 시장에서 TCKR은 해당 통화에 4.42 달러의 프리미엄을 지불해야합니다. 이것은 직관적 인 의미를 갖습니다. 파업 가격의 67 %만으로 TCKR 거래가 이루어지면, 낙관적 인 통화는 더 오랜 가능성을 갖는 것으로 보입니다. 어떤 이유로 든 풋 스터는 $ 12, 콜은 $ 7입니다.
7 + 14.42 & lt; 12 + 10.
21.42 신탁 통보 22 보호 된 풋.
put-call 패리티 방정식의 한 쪽이 다른 쪽보다 크면 차용 기회가 있음을 나타냅니다. 방정식의 더 비싼 부분을 "팔아"모든면과 목적을 위해 위험이없는 이익을 내기 위해 더 싼 쪽을 구입할 수 있습니다. 실제로 이것은 풋 매도, 주식 단락, 전화 구매 및 무위험 자산 구입 (예 : 팁)을 의미합니다.
실제로 차익 거래의 기회는 오래 가지 않으며 찾기가 어렵습니다. 또한 제공하는 마진이 너무 얇아서 엄청난 자본을 활용해야 할 수도 있습니다.
Put-Call 패리티 및 차익 거래 기회.
옵션 가격 책정의 중요한 원칙을 풋 - 콜 패리티 (put-call parity)라고합니다. 그것은 하나의 파업 가격으로 콜 옵션의 가치가 해당 풋에 대해 일정한 공정 가치를 내포하고 그 반대의 경우도 마찬가지라고 말합니다. 이 가격 관계에 대한 논쟁은 동일한 가격과 만기일을 가진 콜과 풋의 가치 사이에 차이가있을 때 발생하는 차익 거래 기회에 의존합니다. Arbitrageurs는 Put-Call Parity로부터의 이탈이 제거 될 때까지 수익성 있고 위험이없는 거래를하기 위해 단계적으로 진입 할 것입니다. 이러한 거래의 작동 방식을 아는 것은 옵션, 통화 옵션 및 기본 주식이 모두 어떻게 상호 관련되어 있는지에 대해 더 나은 느낌을 줄 수 있습니다.
미국 옵션 조정.
이 관계는 유럽식 옵션에 대한 것이지만 배당금 및 이자율 조정을위한 미국식 옵션에도 적용됩니다. 배당금이 증가하면 배당일 이후에 만료되는 금액은 가치가 상승하고 통화량은 비슷한 금액만큼 감소합니다. 이자율의 변화는 반대의 효과를 가져옵니다. 상승하는 이자율은 통화 가치를 높이고 가치를 낮 춥니 다.
[둘 다 파생 상품 임에도 불구하고 미국과 유럽의 옵션은 서로 다른 짐승이며 각각 독특한 이해와 전략이 필요합니다. 미국 옵션의 기본 사항을 배우고 Investopedia Academy 's Options for Beginners 과정에서 시장에서 거래하는 실제 사례를 살펴보십시오. ]
종합 위치.
옵션 차익 거래 전략에는 합성 포지션 (synthetic position)이 포함됩니다. 기본 주식의 모든 기본 포지션 또는 옵션은 합성 동등가를가집니다. 이것이 의미하는 것은 모든 직위의 리스크 프로파일 (가능한 이익 또는 손실)이 다른 전략과 정확히 중복 될 수 있지만보다 복잡한 전략이라는 것입니다. 합성어를 만드는 규칙은 호출 및 풋의 파격 가격과 유효 기간이 동일해야한다는 것입니다. 기본 주식과 그 옵션 모두와 함께 합성을 생성하기 위해서는 주식의 주식 수는 옵션에 의해 표시되는 주식 수와 같아야합니다. 합성 전략을 설명하기 위해 긴 호출 인 매우 간단한 옵션 위치를 살펴 보겠습니다. 당신이 전화를 사면, 당신의 손실은 가능한 이득이 무제한 동안 지불 된 보험료로 제한됩니다. 자, 기본 주식의 주식을 100 개 보유하고 긴 주식을 동시에 구매하는 것을 고려하십시오. 다시 한번, 귀하의 손실은 풋에 대해 지불 된 보험료로 제한되며 주가가 오르면 수익 잠재력은 무제한입니다. 다음은이 두 가지 다른 거래를 비교하는 그래프입니다.
두 거래가 동일하게 나타나는 경우 이는 그 거래 때문입니다. 주식 포지션이 포함 된 거래에는 상당한 자본이 필요하지만 장기 / 장기 주식 포지션의 잠재적 손익은 동일한 파업 및 만료 옵션을 소유하는 것과 거의 동일합니다. 장기간 또는 장기간 주식을 보유하는 것이 종종 "합성 긴 호출 (synthetic long call)"이라고 불리는 이유입니다. 실제로, 상기 두 라인의 유일한 차이점은 무역 보유 기간 동안 지급되는 배당금입니다. 주식 소유자는 추가 금액을 받게되지만 긴 통화 옵션의 소유자는 그렇지 않습니다.
전환 및 반전을 사용하는 광고용 재배포.
합성 위치에 대한이 아이디어를 사용하여 가장 일반적인 차용 전략 중 두 가지를 설명 할 수 있습니다 : 전환 및 역전환 (흔히 반전이라고 함). 차익 거래에 대한 합성 전략을 사용하는 추론은 위험과 보상이 동일하기 때문에 위치와 그에 상응하는 합성물 가격이 동일해야합니다.
전환에는 기본 주식을 구입하는 동시에 동시에 풋을 사거나 콜을 판매하는 것이 포함됩니다. (롱 - 풋 / 쇼트 - 콜 위치는 합성 단기 재고 포지션이라고도합니다.) 역 전환의 경우, 풋을 팔고 동시에 콜을 매는 동시에 (합성 긴 주식 포지션) 기본 주식을 줄입니다. 외환과 매도가 동일한 행사 가격과 만기일을 갖는 한, 합성 단기 / 장기 주식 포지션은 주식 100 주를 단락 / 소유하는 것과 동일한 이익 / 손실 잠재력을가집니다 (배당 및 거래 비용 제외). 이러한 거래는 가격이 일치하지 않고 풋 통화 패리티가 위반되는 경우에만 위험이없는 수익을 보장합니다. 가격이 일치하지 않을 때 이러한 거래를 배치하면 보장 손실이 발생합니다. 아래 그림은 풋 - 통화 패리티가 라인을 벗어난 경우의 전환 거래의 수익 / 손실 가능성을 보여줍니다.
이 거래는 차익 거래의 기초를 설명합니다. 작고 고정 된 이익을 위해 낮은 가격으로 팔립니다. 이익이 가격 차이에서 비롯된다면, 콜과 동일한 풋 사이에서, 일단 거래가 이루어지면 주식 가격에 어떤 영향을 미치지 않는다. 그들은 기본적으로 무료로 돈을 낼 수있는 기회를 제공하기 때문에 이런 종류의 거래는 거의 불가능합니다. 광고가 나타나면 짧은 시간 (예 : 초 또는 분) 동안 기회가 지속됩니다. 그렇기 때문에 이러한 시장 기회를 신속하게 찾아 내고 (매우 낮은 거래 비용으로) 몇 초 만에 거래를 할 수있는 마켓 메이커 나 플로어 트레이더에 의해 주로 거래되는 경향이 있습니다.
결론.
put-call 패리티는 옵션 가격 책정의 토대 중 하나로서, 왜 하나의 옵션 가격이 해당 옵션의 가격도 변하지 않으면 서 아주 멀리 이동할 수없는 이유를 설명합니다. 따라서 패리티가 위반되면 차익 거래 기회가 존재합니다. Arbitrage 전략은 평균 거래자에게 이익이되는 유용한 원천이 아니지만 인위적인 관계가 작동하는 방식을 알고 있으면 옵션을 이해하는 데 도움이되는 동시에 옵션에 추가 할 수있는 전략 인 Trading Toolbox를 제공 할 수 있습니다.
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